理论价值_Theoretical Value

理论价值（权利的价值）是什么？

理论价值（权利的价值）是指认购权的价值。在新权利发行公告发布之时至认购权到期前三天的这段时间（称为“权利累积期”），权利的价值是具体的，且易于计算。为了计算在有效期内的权利价值，投资者需要知道认购价格以及购买一股股票所需的权利数量。凭借这些信息，可以使用以下公式计算权利的价值：

（股票价格 - 每股权利认购价格）/ （购买一股股票所需的权利数量 + 1）

权利的理论价值与市场价值通常是相同或非常相似的。它也被称为权利的内在价值。由于在权利累积期内，带有权利的股票的价值可能会与没有权利的普通股票不同，因此投资者希望了解这一理论价值。

举例来说，目前一只股票的价格是 40 美元，行使价格（或认购价格）是 35 美元，购买一股股票需要四个权利。权利的理论价值为：

（40 - 35）/ （4 + 1）= 1 美元。

在到期前三天的这一段时间被称为权利行使期。这是行使权利的最后几天，但又过于提前，无法使用权利购买新股票，因为交易将在记录日期之前结算，而记录日期是权利到期的那一天。权利行使期间的理论价值——当权利独立于股票交易时——与权利累积期的价值不同。

在权利行使期内的价值计算为：

（股票价格 - 权利认购价格）/ 购买一股所需的权利数量。

继上述例子，权利行使期内的股票价格为 38 美元，权利的理论价值为（38 - 35）/ 4 = 0.75 美元。

权利的价值计算使用与期权定价相同的参数，包括权利认购价格、现行利率、到期时间及标的股票的价格，同时考虑其波动性水平。主要区别在于，由于权利的存续时间相对较短，其时间价值显著低于大多数期权。

如果投资者选择在市场上直接出售其权利，或选择让权利失效，这可能会导致最小的管理费用，他们将收到权利的理论零支付价格。该值的计算是通过确定投资者支付的认购价格与理论除权价格之间的差异。

考虑上述示例，理论零支付价格的计算如下：40 - 38 = 2 美元。因此，投资者因权利而收到的款项是权利在权利累积期内价值的两倍，甚至高于权利在除权期内的价值。